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銀行大融資股市很差錢

時間:2010-06-03 15:00來源:深圳特區報 作者:
  

銀行類上市公司紛紛再融資,嚴重挫傷了市場信心。 CFP供圖

  經過2008年四季度以來的超額放貸之后,多數銀行面臨資本金壓力,投資者不得不為銀行的巨額融資行為買單。昨日,中國銀行(601988)興業銀行(601166)因為再融資股價雙雙暴跌逾5%,申萬銀行指數更是暴跌1.81%,表現遠遜于同期上漲0.49%的滬深300指數。

  銀行股紛紛再融資

  經歷過去兩年的急劇放貸之后,銀行紛紛掉頭向股市募資,以補充資本金缺口。上周,交行再融資方案已過會,工行和建行等再融資方案上會在即。同時,農行、上海銀行等新股上市亦在迅速推進之中。

  在銀行亂伸融資之手時,投資者紛紛用腳投票。華融證券研究員王澤軍稱,機構投資者在有關房地產問題和政府融資平臺問題的政策明朗前,不會貿然加大配置銀行股。同時,農行上市的定價既影響市場的資金面,又影響現有銀行股估值水平。

  除了再融資壓力外,對宏觀經濟二次探底的擔憂,亦讓銀行股受冷落。華林證券研究中心副主任胡宇認為,目前中國房市規模遠遠高于經濟總量,銀行股目前反映的是景氣高峰時的估值。一旦房市泡沫破滅,銀行股價格可能面臨壞賬大增的系統性風險。

  不確定性,是機構給銀行業估值時的最大難題。西南證券(600369)分析師付立春認為,短期來看,上市銀行融資、再融資的壓力還未得到充分釋放,對銀行股的估值回升及趨勢性翻轉形成較強的壓制。從長期基本面來看,房地產、過剩產業調整以及重整地方融資平臺的序幕可能才剛剛拉開,銀行業在相關領域的大量貸款質量面臨考驗。

  今年業績仍將增長

  銀行股一跌再跌,可是,主流機構對銀行股今年的業績大幅增長,并沒有太大分歧。今年一季度,14家上市銀行的凈利潤同比大增32%,全年有望走出低利率時代,主營業務凈收入將大幅增加。

  “2010 年銀行業績快速增長已成定局。”付立春預計2010 年上半年銀行規模將穩步快速增長,凈利潤增長27%。其中2010 年上半年民生、浦發、招行的凈資產增速均超過四成,華夏、民生、南京、寧波與招行的凈利潤增速也基本在四成以上。

  東海證券分析師李文則預計14家上市銀行今年凈利潤的增幅約達25%-30%。不過,“由于地方政府融資平臺貸款如何處理還不明確,2010年銀行業績可能存在重大的不確定性。”

  A股成交不斷縮水

  在一波又一波的融資壓力之下,曾為香餑餑的銀行股,漸成機構的“燙手山芋”,和A股市場的整體估值水平差距越拉越大。據李文統計,截至5月31日,銀行股整體的靜態市盈率10.91倍(2008年10月底,歷史最低PE水平為9.51倍),滬深300指數市盈率16.09倍(2008年10月底,歷史最低PE為12.45倍),前者較后者折價32.19%。

  由于銀行股約占市場權重的三成,銀行股不企穩,大盤難以止跌。實際上,由于銀行融資持續到來,不少機構大舉融資以應對諸如中行轉債的發行,A股成交量持續縮水。昨日,滬市成交額僅為709.9億元,已回到農歷虎年春節長假停牌前的地量水平。

  由于銀行股融資規模、房地產后續政策以及對地方政府債務的撥備要求仍不明朗,不少機構短線仍看淡銀行股。王澤軍建議繼續對銀行股保持觀望的態度,靜待農行的發行情況明了。

  “如果銀行不再提出融資計劃,則是整體股價見底之時。”胡宇認為,雖然目前銀行股估值已反映明年整體業績出現大幅下滑的預期,但是,和一些國際大行相比,總市值和市銷率仍然不低。“在房市泡沫系統性風險沒有釋放之前,銀行股價格仍有大幅下跌的可能。”

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